你的位置:澳门威尼斯人官网手机版 >彩票公益> 世爵怎么样|A股10年零涨幅背后的思考,究竟哪里错了

世爵怎么样|A股10年零涨幅背后的思考,究竟哪里错了

发布于: 2020-01-11 16:51:08

世爵怎么样|A股10年零涨幅背后的思考,究竟哪里错了

世爵怎么样,从2007年3月份指数突破3100点至今,10年过去了,指数重心依然在这个位置,可以说10年间a股的重心止步不前,但同期中国的gdp却实现了高速增长,即便如今是l型整体,也依然还在以10年翻一番的速度上行的。

那么是股市背离的经济走势吗,其实也并不完全是。历史上,从1965年到1980年,美国gdp年均增速高达3.8%,大大高于80年代以后平均2.7%的增长水平。但就在这样的经济高速增长时期,标普500指数却是在横盘,这一走势和a股最近10年来市场重心没有远离3000-3100点有非常大的相似度。

仔细研究,这里面的核心实际上在于上市公司结构的改变。如今也是如此,欧美股市为什么持续大涨,因为其已经完成了从传统到科技的转型,这一点连巴菲特都不得不承认其选择时的错误。六年前,其选择沃尔玛,还在从传统消费入手,却因此错过了亚马逊,实际上,互联网零售企业正在吞噬传统消费巨头,到了2016年末其也在开始抛售沃尔玛,买入苹果、亚马逊等科技股。

不仅如此,全球都在大量购买中资科技股,腾讯、阿里巴巴、百度、网易等备受追捧。而且与国内资金对a股失望、撤离不同,海外资金正在以10年来最大的热度来购买中资股。由于腾讯控股(香港上市),阿里巴巴(美股上市),两个重量级的科技公司在msci中国指数的权重合计达到25%左右,而科技股又是最受资金看好的,使得自去年2月创出纪录低点以来,该指数迄今已上涨47%,现已逼近22个月高点。

然而同期,上证综指涨幅只有12%,两者相差几乎是4倍。正是源于这样的走势,促使瑞信本月与摩根士丹利一道下调了上证综指的预期目标。玉名认为这意味着海外资金对a股选了规避的态度,而对中资股而选择毫不犹豫地买入并持有。

如今上证指数是3100点拉锯,2016年10月、2015年8月、2014年12月、2010年11月、2009年7月、2008年6月、2007年3月,都在这个位置进行过拉锯,可以说10年来a股重心是没有提升的。那么这期间市场的净资产收益率(roe)如何呢?

如图,我们可以看到除了2005-2007年,2009年有过两波明显的roe快速反弹之外,其余年份是下跌的周期,这恰好与股市的牛熊周期吻合,换句话说,从大的周期来看,股市还是和上市公司的业绩,经济大环境同步的。包括我们看到资产收益率方面,十年期国债,在2007年3月沪指3100点,十年期国债收益率3.4%;2017年5月沪指3100点,十年期国债收益率3.6%,也几乎是相同的,这意味着沪指在3100点一线重心稳定是合理的。

如今来看,a股的roe数值是在向2008年大跌后的数值靠拢,能否止跌还不好说,当然,这里面一个很关键的因素必须要说明,那就是上市公司的数量,如今是超过3200只个股的,而2007年时仅1450家,数量的快速扩张,也带来了质量的下降。

进一步分析,如图,创业板的牛市始于2012年12月、终于2015年6月。从财务数据看,我们可以清晰地发现,从2012年四季度开始创业板公司的整体roe水平开始见底回升,这个roe回升的过程一直持续到2015年三季度,正好对应的是创业板牛市结束的时间。从2015年三季度到现在,创业板公司仍然继续保持着近40%的净利润增速,但roe增长放缓,其中很重要的一个因素,监管层对并购重组更为严格了,明确限制跨界并购,而创业板的活性就在于通过外延式并购重组来增加优质资产,这个重要引擎没有了之后,动力自然是要减弱的。

从创业板指数来看,一批大权重股纷纷走下神坛,类似华谊兄弟、乐视网等,还有一批牛股,如网宿科技、暴风集团等光环不在,这些导致指数下降是可以理解的。如今创业板指数不断走低,但从估值方面,创业板却在不断地改善。包括roe角度,其在2017年并没有下降,反而是上升的,而由于整个市场都处于恐慌状态,很多资金是源于对a股的失望和恐慌而离开,并不是个股和价值因素,所以这显然是一个非理性的因素。从中长期来看,这样的错误,必然是要被修复的。

我不知道这样的分析,对的大家是否有用,但玉名还是要说,一个股民就需要经历完整的牛熊周期才能算是合格的,每次熊市的经历或许都是不同的;2015年6月之后3次股灾是暴风骤雨式的,是一种短期痛楚,随后的反弹也很快到来;但如今是震荡市慢熊周期,阴跌的感觉肯定是不好受的,但没有办法,这就是市场的走势。作为股民,一方面只能通过仓位来应对,这个是大前提,毕竟股民只有这一个应对风险的工具;另一方面要对价值选择的方向抱有信心,要么离开市场,要么就将一种投资方法坚持下去,带来回报。希望,这样的分析,能给大家带来一种方向的指引吧,纵然如今深处黑夜,但也总有黎明到来的那一刻。

上一篇:女人“空窗”太久,会对身体有4个负面影响,你中招了吗? 下一篇:糊涂的过,快乐的活,知足的乐
国际油价飙涨的背后
帮孩子打造“朋友圈”,你的孩子也能成为社交达人
王蔷送蛋击败前TOP10 闯入印第安维尔斯赛次轮
上半年营收腰斩 中珠医疗遭立案调查或面临退市风险
被B社召回的两万枚发霉头盔 以Mod形式回了《辐射4》
南充男子微信卖汽车遮阳膜 朋友圈评价太差被查
内部交易披露:桑德森农场董事、高管净买入2.70万股
经济稳中有进 今年可实现6.5%增长目标